18年末水泥行业投资逻辑分析

原标题：18年末水泥行业投资逻辑分析

年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。即期的股价反映了即期的上市公司的基本价值，股价要想爆发式上涨，必须有基本面的改善。比如此前的赣锋锂业、华友钴业、方大炭素、贵州茅台等皆因涨价带动了股价的大幅上涨。逻辑则是产品涨价带来业绩等基本面的大幅改善，从而带来怪的大幅上涨。

2018年年末，随着水泥行业错峰停产和华东地区一年中的较旺季，水泥价格正在加速上扬。错峰停产导致供给压缩、旺季到来导致需求增加，就成了水泥价格大幅上涨的逻辑。

一、水泥淡旺季效应

一般来说水泥的淡旺季取决于气温。建筑施工主要在室外，太热太冷都无法施工，雨季也妨碍施工。于是，华东、中南地区二、四季度是旺季，其中四季度是较旺的旺季，赶工一直要到春节前。一季度由于春节施工人员长假导致淡季，二季度旺季，但时常有雨，比如华东地区梅雨季节阴雨连绵，动辄一个月见不到太阳。三季度太热也是淡季。想象以下，气温超过30度，建筑工人戴着安全帽，汗如雨下的艰辛......

东北、西北、华北三北地区，11月-3月下雪，室外滴水成冰，也没法施工，是淡季，新疆、东北尤其冬天长，复工要4月份了。对于这些区域，二、三季度就是旺季。

水泥价格变化也是随着淡旺季有明显的旺季价格抬升，淡季价格下调的季节效应。如果一年那种的较旺季叠加了错峰停产，会是什么结果？而水泥的价格是当期供需关系的少有信号，水泥价格上涨，意味着供需关系紧张；水泥价格下跌，意味着供过于求。

二、水泥错峰停产

今年南方区域限产时点和力度均超预期。从公布的北方限产文件来看，当前环保并没有出现放松迹象，根据具体区域的情况进行了停产工作的细化，限产整体力度仍然较强。比如河南、山东等地自11月15日开始错峰停产4个月。环保对南方地区的压力在上半年就已经初现端倪，比如安徽芜湖地区六月因为空气质量而出现临时停产。长三角《打响三年蓝天保卫战》则首次给予相关区域秋冬季限产行政依据。南方地区的产能约束已经加强。

11月1日安徽、浙江、江苏等地的首轮秋冬季限产的时点超过了市场预期。于是华东地区水泥价格大幅上涨。全国水泥价格指数再创新高并呈加速上涨态势，见下图：

下图是本人根据相关数据统计而得出的2018年8月10日—11月2日重点区域浙江、江苏、湖北、安徽、江西水泥价格走势图：

安徽省作为全国水泥熟料11.3亿吨产能的排名前列大省，错峰停产，对整个华东地区乃至全国市场影响深远。

三、涨价影响下水泥能否独立行情

以2017年11月开始的走势为例分析。2017年11月14日开始，上证指数呈现单边下跌的走势，见下图：

而相关个股的走势是如何的呢？见下图万年青、海螺水泥两个华东地区代表水泥股的走势。

从上面两张图可以看出，自红箭头处（上证指数单边下跌的起点）开始，万年青、海螺水泥股价不仅不下跌，还开始了单边上涨，这是什么原因呢？答案就在下面这幅图。

上图排名前列个箭头处是2017年11月14日，是水泥错峰停产的日期，水泥价格开始加速上涨，周周拉长阳。第二个箭头是2018年11月1日，是安徽、江苏等地错峰停产的日期，水泥价格指数开始加速上行。11月15日，将是山东、河南等北方地区错峰停产日期。

四、相关个股简析

1、万年青

万年青的大本营在江西，毗邻湖北、安徽、浙江水泥高价消费区，且湖北停产！安徽停产！浙江停产！江西不停产！并且江西地理位置于中国偏南端，第四季度是较旺季。

万年青在享受水泥价格大幅上涨的同时还不停产，这简直是抢钱行为。于是，万年青股价相当坚挺，资金已经悄然潜入。

上图是万年青周K线图，可以看出股价相当坚挺，且距离新高只是一步之遥。基本面的改变，加上资金的认可，就能铸就一个独立的行情。

2、上峰水泥

上峰水泥熟料产能1147万吨，主要分布在安徽和浙江两省，均属于高价区域，第四季度的旺季。其中安徽省有775万吨，仅次于海螺水泥和南方水泥，排名第三。在浙江省有217万吨。

上峰水泥此前的股价与万年青相当，现在差距拉大了。上峰水泥昨晚公共称，公司拟以5000万元-3亿元回购股份。虽然回购金额不多。

上述两个是处于华东地区的小盘水泥股。

3、海螺水泥

海螺水泥熟料产量2亿吨，是全国乃至全球较大的单体水泥公司。中国建材集团集聚南方水泥、西南水泥、中联水泥、北方水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材等多个公司形成总产能3.76亿吨。

海螺水泥产能主要分布在华东地区，比如安徽7719万吨、湖南2092万吨。安徽错峰停产，给海螺水泥带来高价格的同时，产量也有降低。但利大于弊，价在量先。

其余华东区域水泥个股，如华新水泥、尖峰集团、塔牌集团、福建水泥等，可以自行分析，如果需要资料或者相关信息，可以通过雪球告知本人。

综上，本人认为错峰停产远超预期，叠加第四季度的华东水泥需求较旺季，将会带来水泥价格的大幅上涨，水泥板块的投资较佳时间点正在到来。

声明：以上分析仅作研究和讨论之用，不作为投资依据。

【作者：万古流名】返回搜狐，查看更多

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